一本必不可少的期货参考指南
对于不同水平的期货交易员和分析师而言，《期货市场完全指南》都是一部不可或缺的参考读物。它涉及技术分析、交易系统、基本面分析、期权、价差和现实交易原则等内容。这部权威指南对于任何一个想了解和成功把握期货市场的交易员或投资者而言，都是一部必要的读物。这部完全修订和更新的第2版提供了坚实的期货市场基本理论基础，详细描述了关键的分析和预测技巧，探索了高级交易理念，并且通过数百个市场实例，图文并茂地说明了如何应用这些理论。《期货市场完全指南》：?详细描述了不同交易和分析方法，包括图形分析、技术指标、交易系统、回归分析和基本面市场模型；?从交易现实中分离误导性的市场谜题；?为开发和检验原创型交易理念和系统提供循序渐进的指导；?以图例形式说明了广泛的期权和价差策略，并解释其中的交易内涵；?详细描述了大量的现实交易指导原则和来自公认交易权威的市场见解。如果在没有牢固掌握期货市场实务和微妙细节的情况下开展期货交易，那么亏损近在眼前。《期货市场完全指南》一书为认真的交易员和投资者提供有力工具，保障他们的财务状况良好。 

期货市场是一个拍卖市场，在这个市场里参与者买卖的是在一个未来指定日期交易的商品期货合约。本书包括了一个初级交易员所需的入门信息，内容逐步深入至详细实例和问题解释，对高级交易员也大有助益。全书内容涵盖期货、期权、分析、利差等。 本书侧重于商品期货市场价格预测，是目前*全面的关于基本面分析和技术面分析的期货著作。本书深入研究了上述两种分析方法，并结合利差交易、期权交易等交易实操来检测价格预测的作用。施瓦格开创了所有期货和期权交易文献创作的先河。本书写作流畅清晰，涉猎广泛；每种可能的期权交易，包括它的各种排列方式，在本书中均有讨论和解析。

杰克·施瓦格是期货与对冲基金领域公认的专家，拥有传奇经历的资深交易员。广受欢迎的投资交易领域作者。FundSeeder公司的共同创始人，该公司是基于网络的技术和投资企业，帮助在未被发现的交易人才和投资资本来源之间建立互联。他创作了多部广受好评的金融书籍，包括《市场奇才》系列和《市场意识和无意识》。马克·埃兹科恩是FinCom传媒公司创始人。他是《活跃交易员》杂志的前主编、《期货》杂志编辑和芝加哥商品交易所成员。他创作和编辑的金融市场相关书籍超过10部。

译者序

 

在我和梁峰先生合作的译著《期货市场完全指南》完成之际，清华大学出版社的编

辑要我为这本书写一篇译者序，这不禁令我的思绪又回到了一年前。当时，得知我准备

翻译这本书的朋友都会问，作为一名专业投资人士，工作繁忙不言而喻，为什么要用有

限的业余时间翻译这本书呢？

 

于我而言，翻译苦乐，自在心间。译事三难：信、达、雅。少年治学之时，初闻

严复先生之感慨，尚不知个中之难。待自己动笔，方觉步履维艰。然反复思量，乐远甚

于苦。每每遇到难解之处，苦思冥想，待灵光初现，恍然大悟之时，宛如瀚海拾贝，大

呼快哉快哉。有人说，阅读可以为求知的人打开一扇门。那么，作为译者，当我的思想

在不同的语言和文化之间穿梭时，是否又可以说，我的每一句译文都有可能为孜孜不倦

的读者打开一扇窗呢？我想，这个执着的信念恰恰是驱动我在翻译之路上排除困难、始

终前行的动力吧。也正是因为这份信念，当清华大学出版社的编辑邀请我翻译Jack D.

Schwager的《期货市场完全指南》一书时，我欣然接受。

 

Jack D. Schwager的《期货市场完全指南》多年来堪称期货领域的经典权威之作，

本书是完全修订和更新的第2版，在第1版的基础上向读者提供了有关期货市场和交易

的坚实理论，详细描述了关键的分析和预测技巧，探索了高级交易理念，并且通过数百

个市场实例图文并茂地说明了如何将这些理论应用到交易实务中。本书涉及技术分析、

交易系统、基本面分析、期权、价差和现实交易原则等多维度题材。对于任何一个想了

解和成功把握期货市场的交易员或投资者而言，本书都是一部必要的参考读物。

 

能够从金融从业人士的视角，运用翻译技能，为读者呈现Schwager先生的这部成

功力作，我感到荣幸之至。本书翻译前后历时一年之久，期间得到了梁峰先生的大力支

持，遇到疑难之处，我与梁峰先生互为师友，相互印证，方能在有限的时间和精力下解

开疑惑，完成本书的译稿。此外，还要感谢清华大学出版社的各位编辑，没有他们的辛

 

 

 

勤耕耘和不懈努力，我和梁峰先生不可能独立完成大量的修订和校正工作。

 

由于时间仓促、水平有限，本书难免有疏漏不当之处，欢迎广大读者和金融同仁批

评斧正。

 

李欣，CFA

2017 年秋于北京

作为市场流动性的指标，交易量和未平仓量是有用的。并非所有在交易所交易的期货市场都是交投活跃的。一些期货市场交易非常不活跃，另一些市场的交易活跃度差强人意。交易员应远离不活跃的市场，因为缺少充足挂单量将意味着无论交易员想要开仓或是平仓，他都不得不接受一个非常差的交易执行价格。
通常来说，未平仓量低于5 000 份合约的市场，或平均每日交易量低于1 000 份合约的市场应避免参与，或至少应谨慎参与。新市场的交易量和未平仓量数据在交易的最初几个月（有时甚至是最初几年里）低于上述水平。通过监测交易量和未平仓量，一个交易员可以确定何时市场的流动性足够充足，使他可以参与市场。图1.1 显示了2016 年2 月黄金（上部）和2016 年4 月黄金（下部）的价格，以及它们各自的每日交易量数据。截至2015 年11 月，2 月黄金期货交易量微乎其微，进入12 月后交易量迅速增长，
整个1月份（2月期货合约在2月下旬到期）交易量维持在高水平。同时，截至1月，4月黄金交易量很小，此后稳步增长，在1月最后两日成为交易较活跃的合约，然而此时2月黄金合约距到期日仍有一个月时间。
按照合约月分解交易量和未平仓量数据，在确定某个月份流动性是否充足方面非常有用。例如，一个出于定价过低考虑更喜欢在9个月后到期的期货合约开多头而不喜欢交易近月合约的交易员，可能会更关心合约的交易活跃度是否足以避免流动性问题。在这种情况下，按照合约月分解交易量和未平仓量数据，可以帮助交易员确定是在远月合约上开仓更合理还是应该仅仅交易近月合约。
短线交易员（例如，日间到数日）应当只交易流动性最强的合约，一般说来是近月合约。